تخيل أن تستيقظ في يوم من الأيام وتجد أن العملة التي استثمرت كافة أموالك فيها قد انهارت بين ليلة وضحاها!
هذا هو الواقع بالنسبة لملايين المستثمرين في عملة Terra المشفرة، حيث في الأيام القليلة الماضية شهد سوق العملات المشفرة انخفاض عملتين من أشهر العملات المشفرة على الإطلاق، وهما عملة Terra USD وعملة Terra LUNA إلى حوالي 80% من قيمتها الأصلية أي من 120 دولار تقريباً إلى أقل من دولار واحد.
مما أدى إلى زعزعة الأمان في سوق العملات المشفرة الأشمل، بما في ذلك بعض العملات الشهيرة الأخرى مثل بيتكوين وإيثريوم. حيث أصبحت عملة Terra LUNA عديمة القيمة تقريباً. الأمر الذي أدى أيضاً إلى خلق نوع من الخوف بين المستثمرين حتى المبتدئين منهم. وبعد أن انهارت هذه العملة، بدأت المقارنات من قبل الخبراء بين هذه الأزمة الحالية والأزمة المالية المشابهة التي حصلت في عام 2008 لعملة Terra LUNA. لكن ما هي أسباب انهيار عملة تيرا؟ هذا ما سنتعرف عليه.
الفرق بين UST وعملة LUNA
في البداية، من المهم أن نعرف الفرق الأساسي بين عملة Terra والعملات المستقرة الأخرى مثل البيتكوين والتيثر، حيث إن تلك الأخيرة ترتبط عادة بأصل واحد تقليدي كالنقود الورقية مثل الدولار أو غيره من الأصول مثل الذهب، في حين أن العملات اللامركزية المستقرة الأخرى تحاول تجنب المشكلات الناجمة عن ذلك الارتباط مع الأصول من خلال الحفاظ على ربط عملاتها من خلال الخوارزميات بدلاً من الأصول النقدية أو الذهب.
إقرا أيضًا: هل عملة البيتكوين مضرة للبيئة
إن أشهر تلك العملات هي عملة TerraUSD وهي إحدى العملات المستقرة الحسابية التي من المفترض أن تكون قيمتها مساوية لدولار أمريكي واحد، حيث تهدف إلى الحفاظ على ربط عملتها بالدولار الأمريكي عن طريق شبكة أو آلية تأرجح معقدة، إذ يقوم الأشخاص ببيع وشراء العملة المشفرة المتقلبة Terra LUNA. حيث نلاحظ أن عملة Terra LUNA هي الثقل الأساسي الذي يسمح لعملة UST أن تحافظ على قيمتها مساوية لدولار أمريكي واحد.
آلية العمل بين UST وعملة LUNA
إن عملة LUNA تعمل مثل مسند موازنة لعملة UST من أجل المساعدة في الحفاظ على ربط عملتها بالدولار. حيث يمكن للمستثمرين دائماً استبدال عملة UST مقابل دولار واحد من LUNA والعكس صحيح. إذا انخفض سعر UST إلى أقل من دولار واحد فيمكن للمستثمرين شراء الرمز المخفض، ومبادلته بدولار واحد في LUNA، ثم بيع عملة LUNA التي تم سكها حديثاً في السوق من أجل تحقيق ربح. وفي كل مرة يتم إجراء هذه المقايضة، يتم حرق الرمز المميز المباع أي يتم إتلافه.
حيث إن هذه الآلية بشكل مختصر تتيح لحاملي UST استبدال كل 1 UST مقابل 1$ من LUNA، الأمر الذي يؤدي إلى تدمير UST في هذه العملية. وإن هذا الأمر يخلق فرصة للمراجحة عندما ينخفض سعر UST الواحدة إلى أقل من دولار، حيث يمكن للمتداولين شراء عملات UST التي انخفض سعرها وتداولها مقابل دولار واحد في LUNA وتحقيق ربح ضئيل، والعكس صحيح.
بناء على ذلك، ومع ازدياد عدد المستثمرين الذين يحرقون عملات LUNA الخاصة بهم من أجل الحصول على UST، فإن المعروض من UST سوف يزداد، مما يؤدي إلى انخفاض سعره مجدداً حتى يعود إلى 1 دولار أمريكي.
لماذا انهار سعر Terra LUNA؟ وماذا حدث لعملة UST؟
إن المفهوم الكامل لعملة UST وعملة LUNA يعتمد على التوازن بين العرض والطلب، حيث كان هذا التوازن ضرورياً للمستثمرين من أجل إجراء تخفيضات صغيرة مع أرباح ثابتة. لكن السبب الأساسي لانهيار العملة هو تعطل هذا التوازن بين العملتين، ويعود ذلك إلى أن معظم الأشخاص كانوا متمسكين بعملة Terra ويحتفظون بها بسبب شيء يسمى بروتوكول Anchor أو بروتوكول المرساة.
يمكن أن نشبه هذا البروتوكول على أنه حساب التوفير الخاص بك، حيث حصل كل شخص يملك Terra على فائدة بنسبة 20% مقابل إيقاف رمزه المميز في بروتوكول Anchor. وخلال الأشهر الماضية، كان المستثمرون يكسبون 20% من الفوائد الثابتة التي تأتي من حسابات Anchor، حيث تم إيداع ما يقارب من 75% من إجمالي تداول عملة Terra في Anchor.
مع ذلك، فقد أخذت الأمور منعطفاً كبيراً خلال عطلة نهاية الأسبوع، وذلك عندما تم سحب كميات كبيرة من UST من Anchor بشكل مفاجئ بناء على شائعة مفادها أن Terra تغير معدل الفائدة الذي يبلغ 20% إلى معدل متغير. الأمر الذي تسبب في زرع القلق في قلوب المستثمرين، الذين بدأوا بعد ذلك في بيع عملات Terra من أجل استبدالها بعملات مستقرة أخرى.
إقرا أيضًا: أكبر أخطاء التشفير
مشروع التشفير Curve Finance وتأثيره على انهيار UST
بعد أن فقدت UST ربطها بالدولار مرتين خلال ثلاثة أيام، تعرضت عملة Terra المستقرة والنظام المالي المبني حولها إلى الضغط. حيث بدأ كل ذلك بمبلغ كبير يصل إلى 150 مليون دولار في عمليات بيع UST على Curve Finance وحوالي 84 مليون دولار على Binance وذلك قبل أن يصبح ثبات السعر ضاراً.
حيث إن Curve Finance هو عبارة صانع سوق آلي لا مركزي يتيح للمتداولين إمكانية تنفيذ الصفقات باستخدام مجموعة من الأموال بدلاً من محاولة تقييد المشترين والبائعين لمبادلة الرموز مقابل رسوم. تم استنفاد تلك العملات الرقمية المقفلة في العقود الذكية بشكل فعال في تلك الحالة.
عندما تمت إزالة UST من التداول بعد أن تم سحب كميات كبيرة منها ازداد العرض بشكل كبير على LUNA كما حدث في الأيام الأخيرة، الأمر الذي أدى إلى انهيار عملة LUNA بطبيعة الحال بسبب انهيار التوازن بين العملتين. حيث انخفض سعر UST إلى 0.14 دولار تقريباً في حين أن LUNA فقدت قيمتها إذ انخفض سعرها إلى أقل من سنت.
