علامات السوق الهابطة، في الحقيقة عندما انخفضت قيمة عملة BitCoin بأكثر من 50 ٪ من أعلى مستوياتها على الإطلاق في مايو 2021، أعلن وقتها بعض المحللين أن البيتكوين في سوق هابطة “سوق الدب” أو تقترب منها، وتتميز هذه السوق بانخفاض الأسعار والتشاؤم. ولكن ما هي العوامل التي تحدد السوق الهابطة، وكم ستستمر ومتى تظهر علامات نهاية هذا النفق الهابط؟
من الأشياء الأساسية التي يجب تعلمها عن أسواق العملات المشفرة أنها محكومة إلى حد كبير بالمشاعر. كما أن هناك تقنيات تتطلع إلى تعطيل الشبكات الحالية، إحداها هي الحكومة. بالإضافة إلى أنواع جديدة من عروض الأعمال بدون وجود مصادر دخل حالية. هذا يجعل من الصعب معالجة إمكاناتهم باستخدام وسائل مألوفة مثل التحليل الأساسي. لذا فإن السوق يقيس إلى حد كبير المسار المحتمل للتبني على أساس الإدراك بدلاً من البيانات الصعبة.
عندما يسود التصور السلبي، تتطور سوق هابطة “سوق الدببة”، حيث ليس هناك نقطة محددة لإعلان بدء الهبوط، فهي عملية تراكمية تتطور بسهولة، وتصبح ذاتية التحقق حيث يتغذى التفسير السلبي على نفسه، مما يؤدي إلى تفاقمه وبالتالي ظهور السوق الهابطة.
ولكن وفي السياق الحالي، يمكن إرجاع المشاعر السلبية إلى تغريدة Elon Musk التي تعكس موقف Tesla من قبول Bitcoin كطريقة دفع، بسبب المخاوف بشأن التأثير البيئي لتعدين Bitcoin. وقد نتج عن هذه التغريدة عدد كبير من الأخبار السيئة من الصين فيما يتعلق بإغلاق عمليات التعدين وتنفيذ سياسات طويلة الأمد تحظر العملة المشفرة. على الرغم من وجود أخبار إيجابية من السلفادور، إلا أن تأثير قرار اعتماد البيتكوين كعملة قانونية، كان أقل وضوحًا مقارنة بالأخبار السلبية.
حتى أن هناك مؤشرًا بسيطًا للخوف والجشع يحاول تبسيط المشاعر في السوق إلى تعبير عاطفي بسيط، والذي اعتبارًا من 28 يونيو، يعكس الخوف الشديد في السوق، ولكن هل هناك المزيد من الإجراءات الموضوعية التي تشير إلى اقتراب هبوط آخر للعملات المشفرة ؟
مسارات الصرف
المؤشر الأكثر وضوحًا للمشاعر السلبية فيما يتعلق بسوق العملات المشفرة هو البيع، لذا فمن المنطقي أن أي مقياس لنية البيع هو أيضًا مؤشر رئيسي قوي للتشاؤم بخصوص أسعار العملات الرقمية. لذا يجب أن يكون قياس مسارات البيتكوين إلى البورصات بمثابة مرجع مفيد. حيث إن هذه البيانات موثوقة نسبيًا لأن عناوين التبادلات معروفة.
إقرا أيضًا: أفضل المؤثرين في التشفير
والبيانات متاحة للجمهور عبر Blockchain، كما أن منطق عملها واضح فالمال يتدفق إلى البورصات عندما يريد المستثمرون وقف التخزين، ويتم سحبه من البورصات عندما يريدون التخزين.
معاملة غير منفصلة (UTXO)
تنشأ كل معاملة بيتكوين من UTXO، وهي في الأساس أرصدة من البيتكوين يمكن إنفاقها، حيث عند إنفاقها، يصبح UTXO اثنين من UTXO منفصلين جديدين، وإن أحدهما يتم إرساله إلى عنوان المستلم والآخر إلى عنوان المرسل.
التغييرات في العناوين الخاملة
بصفة عامة وبناءً على مقولة Paul Tudor Jones: “أنه عندما انتقلت عملة البيتكوين من 17000 دولار إلى 3000 دولار، فإن 86 ٪ من الأشخاص الذين امتلكوها بسعر 17000 دولار لم يبيعوها أبدًا” دفع ذلك المستثمر Druckenmiller إلى مقارنة حاملي البيتكوين بالمتعصبين الدينيين، وقد تأثر بشكل واضح بقوة إيمانهم. لكن هذا الإيمان له حدوده. لذا كانت أفضل طريقة هي تحليل ما يُعرف بالعناوين الخاملة.
حيث أن العنوان الخامل هو مصطلح واضح بحد ذاته ويشير إلى العنوان الذي ظل فيه الرصيد دون إنفاق لفترة زمنية طويلة. عندما يكون هناك تحول ملحوظ في عدد العناوين الخاملة و/ أو متوسط طول الوقت الذي تظل فيه هذه العناوين خاملة، يمكن أن يشير ذلك إلى تغيير في المشاعر.
هناك العديد من المقاييس الأخرى لحماسة معاديي البيتكوين المتشددين، كل منها من شأنه أن يوفر مؤشرات على ما إذا كان الدببة “السوق الهابطة” أو الثيران “السوق الصاعدة” في صعود. في ما يلي عدد قليل من التطبيقات الشائعة:
- تغيير العرض غير السائل: يُعرف أيضًا باسم “تأثير ريك آستلي Rick Astley” لأنه يحاول قياس ما إذا كانت Bitcoin تنتقل إلى أولئك الذين لن يتنازلوا عن Bitcoin أبدًا ”. والمؤشرات الأخيرة إيجابية في هذا الصدد.
- القيمة السوقية إلى نسبة القيمة المحققة (MVRV): هذا مقياس جيد لكتلة Hodler في البيتكوين. يقسم القيمة السوقية الحالية للبيتكوين (إجمالي العرض × السعر) على قيمة العملات المعدنية في آخر مرة تحركت فيها (القيمة المحققة). حيث يشير الرقم فوق 3.7 إلى أن الأسواق مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية.
- صفقات المالك طويلة الأجل: يقيس هذا الربح أو خسارة العناوين التي احتفظت ببيتكوين على المدى الطويل. لقد أصبح هذا إيجابيًا حيث تم التخلص من الأيدي الضعيفة.
- نسبة ربح الناتج المنفق (SOPR): قد يبدو هذا معقدًا، ولكنه يقيس فقط قيمة العملات المعدنية التي تم نقلها ونسبة السعر عندما تم إنشاء UTXO مقابلها عندما تتحرك. حيث إن القيمة أعلى من 1 تُعتبر صعودية ويتم بيع العملات المعدنية لتحقيق ربح، والقيمة الأقل من 1 هي هبوطية، وهذا هو المكان الذي كانت فيه نسبة SOPR ثابتة اعتبارًا من منتصف يونيو.
إقرا أيضًا: تكاليف شراء العملات الرقمية
مسارات التعدين
كامتداد لملاحظة المسارات المتزايدة المتجهة إلى التبادلات، فإن مراقبة حركة البيتكوين من المعدنين الذين يدعمون الشبكة بأكملها للتبادلات، يشير أيضًا إلى مشاعر سلبية. مثل المزارعين الذين يتوقعون شتاء قارسًا، فإن عمال المناجم يتوقعون انخفاضًا في الأسعار عن طريق بيع احتياطيات البيتكوين التي يحتفظون بها.
فعلى الرغم من أن سعر البيتكوين متغير، إلا أن المعدنين لديهم تكاليف ثابتة بأسعار النقود الورقية، تشمل المصنع والآلات والطاقة، مما يدفعهم إلى البيع مقدمًا عند توقع أي اتجاه هبوطي.
ينطبق نفس المنطق على جميع الشركات التي تحتفظ بخزائن البيتكوين أو العملات المشفرة، بمعنى آخر احتياطيات البيتكوين. وقد تم تسليط الضوء على هذا باعتباره درسًا مستفادًا من آخر سوق هابطة عندما انفجرت عروض ICO على الساحة، وشهدت ارتفاع أسعارها بشكل كبير، ولكن لفترة قصيرة جدًا. حيث لم يستفد الكثيرون من الوقت لبناء صندوق احتياط ليستفادوا منه خلال دورة الدب التي تلت ذلك. وهذا ما جعل مراقبة سلوك البيع لمشاريع التشفير تعطي نظرة ثاقبة على مشاعرهم الخاصة حول الاتجاه الذي يتجه إليه السوق.
قد تُعزى علامات ذلك إلى ما يُعرف بـ “السجاد الناعم”. حيث إن سحب البساط هو خدعة التشفير لشكل معين من استراتيجية الخروج في Defi، حيث يتم تخريب القيمة عن طريق سحب مجمعات السيولة أو دعم الشراء. النسخة اللينة هي المكان الذي يقوم فيه المؤسسون – الذين يشعرون بالضغط الهبوطي – بسحب الرموز الخاصة بهم، وإلا فإن المشروع لن يتغير.
العقود الآجلة ومعدلات التمويل
عندما نتحدث عن تأثير المعنويات على السعر، يكون ذلك عمومًا في سياق ما يُعرف بالسعر الفوري أي السعر الذي يمكنك شراء أو بيع البيتكوين به على الفور. لكن سوق البيتكوين قد توسع بشكل كبير على مدى السنوات الخمس الماضية مع المشتقات والعقود الآجلة والتي هي مؤشر آخر قيم على Bear Barometer.
إقرا أيضًا: تطبيق كم وارن بافيت الاستثماري في التشفير
حيث إن العقود الآجلة تمكّن المستثمرين من المضاربة على سعر السهم أو السلعة أو في هذه الحالة عملة البيتكوين، في نقطة معينة في المستقبل. والجدير بالذكر أنه تُباع العقود الآجلة كعقود تنتهي صلاحيتها شهريًا، وهي متاحة بشكل عام حتى 6 أشهر في المستقبل. على هذا النحو، فهي تمثل توقعًا حول إلى أين سيصل السعر بدلاً من قيمته الآن.
لذا فإن النظر إلى كل من سعر العقود الآجلة قصيرة أو طويلة الأمد، ومستوى الاهتمام المفتوح (الذي يجمع بين الاثنين) سيخبرك كثيرًا عن حالة السوق والتوقعات.
بالطريقة نفسها التي تتيح بها العقود الآجلة توقع السعر في المستقبل، هناك آليات للسماح للمتداولين بالمضاربة على حركة العملة المشفرة دون الاحتفاظ بالأصل الأساسي فعليًا. يطلق عليها أسعار التمويل، وتعمل عن طريق فرض رسوم على المتداول سواء كان لمدة طويلة أو قصيرة.
الآن إذا توقع السوق أن يرتفع سعر البيتكوين، فإن معدل التمويل – ما يجب على المتداول دفعه لاقتراضه وتثبيت الزيادة – سيكون إيجابيًا ويزداد بما يتماشى مع المعنويات. بينما ستنخفض معدلات التمويل عندما تنقلب التوقعات لأن شراء البيتكوين يُنظر إليه على أنه صفقة خاسرة.
المتوسطات المتحركة وصليب الموت Death Cross
تحاول جميع المؤشرات التي نظرنا إليها حتى الآن إنشاء منظور أوسع للسوق. يعد المتوسط أحد أبسط الطرق الرياضية للحصول على تقييم واسع لمجموعة البيانات، وتعد المتوسطات أداة رئيسية للتحليل الفني، ويتم استخدام مخططات الحجم والسعر للتنبؤ بحركة الأسعار المستقبلية.
والجدير بالذكر أن المتوسطات المتحركة تحسب ببساطة متوسط السعر المستمر لفترة ثابتة مخططة كخط متحرك على مخطط السعر. علاوة على ذلك، في حين أن المتوسطات المتحركة يمكن أن تمنحك تقييمًا للسعر الآن، مقارنة بمنظور عام للماضي، فيمكن أن تكون مؤشرات مهمة للأسواق الصاعدة أو الهابطة Bear أو Bull.
إذا نظرنا إلى أن المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا على أنه معنويات قصيرة المدى و200 يوم على المدى الطويل، فإن الانخفاض الأول يمكن تفسيره على أنه مؤشر حاسم على تراجع الثقة. يُعرف هذا ضمن التحليل الفني باسم Death Cross، وقد شكلت Bitcoin صليب الموت في 19 يونيو (2021) وعلى الرغم من انخفاضها بشكل كبير في 22 يونيو، حيث انخفضت إلى ما دون 30 ألف دولار لأول مرة منذ يناير، إلا أنها لم تنهار، أي أن صليب الموت لا يضمن أي شيء.
إقرا أيضًا: محفظة التشفير المتوازنة
ويكون العكس صحيحًا عندما يكتسب متوسط السعر على المدى القصير – المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا – القوة ويتقاطع فوق المعيار المعمم على المدى الطويل، مما يشير إلى أن المعنويات أصبحت إيجابية. يسمى هذا بالصليب الذهبي، ويمكن أن يبشر بسوق صاعد.
الضوء في نهاية نفق الدب
بعد الحديث عن كل هذه المؤشرات السلبية، وما يرافقها من مشاعر مضطربة، فمن غير المتوقع متى تتحول عملة البيتكوين إلى السوق الهابطة “سوق الدببة”.
فعند إلقاء نظرة على أسواق الدب السابقة “الأسواق الهابطة”، فسنجد أنه من المحتمل أن تستمر مع انخفاض الأسعار لسنوات، ولكن في المقابل هناك بعض الأحداث الإيجابية التي قد تدعو إلى التفاؤل فيما يخص دورات أسعار البيتكوين. فالجدير بالذكر أن نظام Bitcoin البيئي يتحرك بسرعة، مما يجعل من الصعب مقارنته بما كان عليه قبل ثلاث سنوات.
وهذا ما يشير إلى أنه قد لا يعيد التاريخ نفسه، وأن نظام البيتكوين قد يستفيد من الأحداث السابقة ويسعى إلى تغييرات، وأحد أهم التغييرات هو نمو الاستثمار المؤسسي الذي يركز على المدى الطويل، وليس التقليب لتحقيق ربح قصير الأجل. من المحتمل أن يوسع هذا قاعدة المتعصبين التي أثارت إعجاب Druckenmiller.
العامل الرئيسي الآخر هو الاستخدام الأكبر للعملات المستقرة. خلال آخر سوق دب “سوق هابطة”، قام المستثمرون بصرف عملة البيتكوين إلى نقود ورقية، وانتظروا انتهاء فصل الشتاء. هذه المرة، من المرجح أن يجلس المتداولون ببساطة على الهامش مع محفظتهم في العملات المستقرة، ويكونون قادرين على دخول السوق فورًا عندما يرون ذلك مناسبًا.
من التغييرات الرئيسية الأخرى التي قد تكون نعمة مختلطة من حيث مدة الدورة هي الرافعة المالية والتي تعني القدرة على التداول بمضاعفات ضخمة. تضخم الرافعة المالية تحركات السوق في كلا الاتجاهين الصعودي، حيث يحاول المتداولون كسب المال من FOMO، والجانب السلبي حيث يتم القبض على هؤلاء المتداولين أنفسهم وتؤدي مراكزهم المصفاة إلى إحداث تأثير تسلسلي.
يمكن أن يكون تأثير الرافعة المالية وحشيًا بالنسبة للأسواق، ولكن يمكن أن يكون بمثابة عملية تطهير قد تستغرق وقتًا أطول في الدورات السابقة لتأخذ مجراها.
في البحث عن علامات السوق الهابط، وإشارات إلى مدته، الحقيقة هي ليس هناك شيء مؤكد. فلن نتمكن بسهولة من رؤية أي حركة كبيرة لأعلى أو لأسفل، ولكن حركة جانبية لفترة كبيرة أو ما يسمى بحركة السعر المتراوحة، حيث يجلس المتداولون والمستثمرون، المرتبكون بسبب الروايات المختلطة، على الهامش ويحاولون معرفة أين تكمن المشاعر الحقيقية.
إذا كنت من مستخدمي البيتكوين حديثًا إلى حد ما، فقد لا يوفر ذلك الكثير من الطمأنينة، ولكن لا يمكن تجاهل حقيقة أن البيتكوين أصل معقد ومتقلب. ويجب أن تعد نفسك لركوب سوق المضاربة لأن السوق لا يزال محكومًا بالمشاعر وفي هذه الدورة تلعب وسائل الإعلام الرئيسية والمنظمون وحتى السياسيون دورًا أكبر.
مع وجود العديد من المشكلات التي تتنافس لتحديد المسار المستقبلي لعملة البيتكوين، فإن الشيء الوحيد الذي يمكننا أن نتأكد منه هو أنه سيظل من الصعب الاحتفاظ بالبيتكوين لبعض الوقت.
